Осторожный оптимизм в отношении роста активности в сфере M&A в финансовом секторе в 2025 году: возвращаются мегасделки, а совокупная стоимость сделок увеличивается.
Сделки по слияниям и поглощениям (M&A) в финансовом секторе в 2025 году внушают сдержанный оптимизм. Он основан на позитивной динамике 2024 года, когда, несмотря на низкий общий объём сделок, наблюдался рост числа мегасделок и увеличение их совокупной стоимости. Хотя часть факторов, сдерживавших активность в 2024 году, ослабла, отрасль по-прежнему сталкивается с неопределённостью, вызванной макроэкономическими условиями, геополитической нестабильностью и давлением на маржу в условиях высокой конкуренции и жёсткого регулирования.
Сделки M&A остаются ключевым стратегическим инструментом, помогающим игрокам финансового сектора адаптироваться, трансформировать бизнес-модели и поддерживать рост. В 2025 году ожидается, что сделки будут направлены как на рост выручки, так и на повышение прибыльности — через выход на новые рынки и внедрение технологий, необходимых для сохранения конкурентоспособности. Например, банки могут приобретать финтех-компании или заключать с ними партнёрства, чтобы удовлетворить растущие технологические потребности, соответствовать меняющимся ожиданиям клиентов или адаптироваться к трендам вроде встроенных финансов (embedded finance). Продажа непрофильных или низкоэффективных активов поможет освободить капитал для инвестиций в более перспективные направления.
Уже сегодня наблюдается повышенный интерес к крупным сделкам, и эта тенденция, по прогнозам, продолжится в 2025 году. В числе мегасделок 2024 года (на сумму более $5 млрд) можно отметить:
- предложение Capital One о покупке Discover Financial Services за $35,3 млрд в США
- предполагаемое слияние Guotai Junan Securities и Haitong Securities в Китае на сумму $14,5 млрд
- предложенное слияние BBVA с Banco Sabadell в Испании на сумму $13,4 млрд.
По этой причине, а также с учётом разной скорости экономического роста в разных странах, можно ожидать усиления региональных различий, которые будут влиять на то, где именно будет сосредоточена активность в сфере слияний и поглощений (M&A).
Масштаб и синергия
В секторе управления активами и частным капиталом рост за счёт поглощений позволяет компаниям увеличивать масштаб операций и усиливать свои позиции в таких направлениях, как частное кредитование и альтернативные инвестиции. Покупатели получают возможность улучшать клиентский опыт, тем самым повышая свою конкурентоспособность.
Для банков такие сделки помогают достичь необходимого масштаба, чтобы справляться с растущими издержками на выполнение новых и действующих нормативов по капиталу. Кроме того, они позволяют более эффективно распределять расходы на технологические инвестиции, распространяя их на более широкую базу активов.
Переосмысление бизнес-модели
Экосистема финансовых компаний стремительно меняется под влиянием технологий, которые трансформируют бизнес-модели, а новые игроки сталкиваются с возрастающей конкуренцией. Участникам финансового сектора необходимо системно переосмысливать всю цепочку создания ценности: каналы дистрибуции, взаимодействие с клиентами, технологические платформы и другие ключевые аспекты своей деятельности. Это позволяет находить новые подходы к ведению бизнеса и сохранять актуальность на фоне быстро меняющегося рынка.
Особую важность такие трансформации приобретают в условиях растущего влияния встроенных финансов (embedded finance) и открытого банкинга (open banking), которые меняют логику работы всей отрасли.
Необходимость преобразований становится одним из ключевых драйверов сделок M&A, открывая возможности для кросс-секторальных сделок — выходящих за пределы традиционного финансового сектора и охватывающих такие направления, как технологии, потребительский рынок, здравоохранение, автомобилестроение и другие отрасли.
Частное кредитование
Рынок частного кредитования стремительно растёт: по оценкам Preqin, объём активов под управлением в этом сегменте увеличится с почти $1,7 трлн в 2024 году до $2,4 трлн к 2028 году. Этот рост оказывает заметное влияние на сделки в финансовом секторе, в том числе по следующим направлениям:
- Инвестиционные компании и небанковские финансовые организации приобретают частные кредитные фирмы, чтобы диверсифицировать продуктовую линейку и усилить долю стабильных комиссионных доходов.
- Фонды частного кредитования поглощают друг друга, чтобы нарастить долю рынка, а также приобретают компании со специализированной экспертизой в нишевых или слабо охваченных сегментах, расширяя географию и продуктовое предложение.
- Банки пересматривают свои операционные модели и рассматривают партнёрства или сделки по слиянию с частными кредиторами, чтобы сохранить конкурентоспособность в сегменте частного долгового финансирования.
- Управляющие активами приобретают страховые активы, чтобы получить доступ к управлению крупными и долгосрочными резервами капитала страховых компаний. Это, в свою очередь, стимулирует дальнейший спрос на частное кредитование.
Частный капитал
Ожидается, что в 2025 году фонды прямых инвестиций будут активно участвовать как в покупках, так и в продажах.
Со стороны покупателя PE-инвесторы будут сосредоточены на масштабируемых и ориентированных на комиссионные бизнес-моделях, включая:
- страховые брокерские компании
- провайдеров платёжных решений
- бутики независимых финансовых консультантов
- компании по управлению частным капиталом,
- сервисные компании в сфере управления активами.
Доступность капитала вряд ли станет ограничивающим фактором: фонды продолжают искать привлекательные объекты для инвестиций, чтобы задействовать накопленный «сухой порох» (dry powder).
Со стороны продавца ожидается рост числа выходов (exits), поскольку PE-фонды находятся под давлением со стороны ограниченных партнёров (limited partners), требующих возврата капитала. На практике уже наблюдается рост активности по подготовке к продаже активов, что создаёт потенциал для увеличения числа сделок по выходу в 2025 году.
Стратегические партнёрства
Финансовые компании всё активнее рассматривают стратегические партнёрства не только как способ увеличения выручки, но и как инструмент оптимизации издержек и монетизации собственных технологических наработок — например, через SaaS-модели и технологические альянсы. Такие коллаборации позволяют использовать совместные источники дохода, а также стратегически оптимизировать внутренние процессы, повышая эффективность и снижая затраты.
За последнее десятилетие финтех-сектор кардинально изменил глобальный ландшафт финансовых услуг: границы между секторами размылись, традиционные игроки были вынуждены переосмысливать свои бизнес-модели, что открыло новые возможности для сделок слияний и поглощений. Несмотря на резкое сокращение венчурного финансирования за последние три года, во многих странах финтех остаётся растущим и всё более значимым для клиентов сегментом, способным выиграть от продолжающейся трансформации банковской отрасли.
Развитие финтеха создает возможности для заключения сделок
На фоне сложной ситуации на рынке IPO и снижения объёмов венчурного финансирования за последние несколько лет, многие финтех-компании были вынуждены повысить операционную эффективность и усовершенствовать свои бизнес-модели. Это привело к тому, что одни игроки стали потенциальными покупателями с целью расширения в регионе, а другие — привлекательными целями для стратегических инвесторов, стремящихся к росту.
Традиционные финансовые учреждения за последние годы активно инвестировали в развитие собственных финтех-возможностей, что открывает возможности для сделок и монетизации через соглашения формата программное обеспечение как услуга (SaaS). Эти соглашения охватывают весь спектр решений — от платёжных систем и автоматизированного KYC/AML до соблюдения нормативных требований и применения ИИ.
Мы ожидаем, что эта тенденция продолжится и будет способствовать росту активности в сфере слияний и поглощений (M&A), особенно в трёх крупнейших сегментах финтеха:
Цифровые платежи и переводы
Цифровое кредитование
Управление бизнес-процессами и аналитика
Несмотря на серьёзные трудности последних лет — сокращение финансирования и переоценку рыночной стоимости — финтех-сектор продемонстрировал высокую устойчивость и динамичное развитие. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в 2025 году и в последующие годы.
Снижение процентных ставок и растущий интерес со стороны международных инвесторов, стремящихся сбалансировать свои портфели, будут способствовать диверсификации источников финансирования и снижению зависимости от венчурных раундов. Всё это, вероятно, приведёт к росту активности в сфере M&A в регионе, усилит процессы консолидации и будет способствовать заключению альянсов с традиционными финансовыми институтами и технологическими компаниями.
